位于丹麦的视科普科技公司，于2018年11月27日在哥本哈根纳斯达克证券交易所成功上市。跨实并购的管理合伙人Hans Halskov，以及深圳万讯自控股份有限公司的董事长傅宇晨，共同出席了上市敲钟仪式。Hans Halskov在视科普IPO的前期准备和发展中发挥了重要作用。 2015年，跨实并购，代表深圳万讯自控，帮助协商并收购了视科普科技公司的股权。与此同时，双方在深圳成立了一家专门负责销售的联营企业，以更好的扩展中国市场的客户群。 视科普科技公司在此次IPO中募集到了500万欧元的资金，市值接近2000万欧元。通过此次融资，原本资金较为有限的视科普获得了足够的资金来进行下一阶段的产品与市场发展。
根据截至9月30日彭博收集的数据显示，2018年前三季度由中国大陆企业或资产参与的兼并收购活动共发生4303起，交易金额共计4408.7亿美元。 从交易活动总数来看，今年前三季度中国大陆地区并购活动依旧活跃，与去年同期相比差异不大，其中近36%的并购活动为跨境并购。 受中美之间愈发严峻的贸易战波及，跨境并购标的企业的的地区差异日益显著。今年以来中国买家赴欧洲并购的共计151起，交易金额达562.4亿美元，与去年同期相比增幅达81%。其中长江三峡对葡萄牙电力公司的股权收购交易以282亿美元的交易价值，问鼎2018年前三季度中国大陆企业或资产参与的跨境交易榜首。值得一提的是，赴欧洲并购的平均交易溢价达30.66% ，是近五年来的最高值，体现了中国买家对欧洲标的公司的热烈追捧。 [1] [1] Bloomberg 2018, ‘中国海外并购市场众生相：2018前三季度中国兼并收购排行榜’, 财联社, 06 October 2018, < https://www.cailianpress.com/depth/282050>
April 26, 2018 CHINA OUTBOUND INVESTMENT OUTLOOK Read more, click link: Market analysis APR26 - EU-China FDI, Optimistic Trend Raises Investors Confidence 中英
March 27, 2018 CHINA OUTBOUND INVESTMENT OUTLOOK Read more: US Economic War Shifts CN Investments to EU, April 2018
March 26, 2018 跨实并购协助丹麦-中国商业论坛和丹麦医疗器械行业协会共同举办了一场专业的研讨会。目的是让与会者了解中国医疗器械及制药行业的改革计划，并讨论可能的解决方案。会员们对这一高速增长和发展的领域表现出极大的兴趣，并在会后共同讨论了相关议题。这一医疗技术活动为与会者们提供了中国医疗行业的新视角。 丹麦驻华使馆卫生团队顾问Kristian Teglkamp对“两票制”、“双信封制”及其对国外医疗器械公司的影响进行了细致的阐述。 “为了降低采购成本，增加供应链透明度，中国政府希望减少从制造商到医院采购流程中的发票数量。” 何晓东，作为Leo Pharma资深全球公共事务经理，介绍了Leo Pharma目前在中国的计划和市场前景。 她总结道，“要确保市场准入成功，应投入充分的资源进行全面管理，”，并强调公司和机构应制定风险消减策略来应对改革带来的挑战。 跨实并购合伙人Hans Halskov表示，中国对丹麦医疗技术和制药行业的投资兴趣日益浓厚。 “随着中国战略合作伙伴投资成为企业的股东，中国市场对大多数丹麦公司来说充满吸引力和机遇。然而，中国的投资存在风险，所以诀窍在于双方的最高战略层面一同分享并减轻风险。他说：“深入合作可以最大的降低双方的风险。” 通过与合作伙伴的谈判和建议，跨实并购为中国和欧盟中小企业客户创造了一个有着全球竞争优势的新资本结构。如需更多信息，请与我们联系。
国内外对接，打入海外市场的最佳途径之一就是并购。 在欧美医药行业的并购交易中，关注度较高的主要涉及两类明星企业：千亿美元级别的跨国医药巨头和酷炫的顶级研发公司，诸如Pfizer1600亿美元收购Allergan，或是Gliead110亿美元收购Pharmasset。与之相比，中国最具实力医药制造企业，目前年利润可能区区四五十亿人民币，面对这样趾高气昂的行情，显得有些囊中羞涩。 事实上，有一类标的医药企业，无论值规模或是海外并购综合效益，相对于现阶段的中国医药企业而言，都显得物美价廉，却因为种种原因易被忽略，这就是中小型仿制药企业。 美国仿制药产业竞争充分，集中度较高。Mylan等几大巨头占据了大部分市场份额，通过低成本和客户关系，获取竞争优势。一般来说，被几大巨头盯上的重点品种，其他企业基本染指勿忘。而在欧洲，各国之间存在着独立医药注册机制、本地企业保护政策、市场壁垒等制约因素，难以形成一家独大的局面，因此孕育了很多发展快、潜力大、技术强的中小型仿制药企业。 在跨实并购的标的数据库中，就有50多家这样“小而美”的欧洲仿制药公司。 “实用可靠”的海外并购选择 这类中小型仿制药企业标的对于中国医药企业而言，有着诸多亮点： 前景清晰明确，风险可控：相对专利药产品而言，仿制药销售前景相对明确，容易评估，投资风险不大，这对风险承受能力有限的中国企业意义很大。经过我司专业团队筛选，我们数据库中的仿制药企业所拥有的上市产品，包括未来数年上市的pipeline，都是中国市场紧缺或需求巨大的。覆盖心血管、慢性病、癌症等热点领域。 运营成本低，收益立竿见影：并购研发型企业之后需要持续投入，回报周期漫长的，更不必说期间蕴含的失败风险，即使是已有产品销售的小型专利药企业，许多时候也要为企业支付高昂的运营成本（尤其是销售团队），对比之下，仿制药企业的运营成本明显低得多，收益立竿见影，虽是细水但有望长流。 国际化战略的前沿据点：许多开展海外并购的中国医药企业，都希望能够进军海外市场，获得更大的发展机会，小型仿制药企业麻雀虽小，但五脏俱全，产品开发、注册、运营体系一应俱全，又与几大流通商有着稳定的客户关系基础，天然能够成为国内企业国际化的前沿据点，为进一步开拓海外市场打下坚实基础，有望产生双向的协同效益。 中国资本市场：高估值的独特优势 当下的中国买家有着相对外国竞标对手独特的优势，这就是国内资本市场的高估值。 A股医药企业的估值水平，不仅高于海外上市的中国同行，也高于海外同类型的企业。由于种种原因，以市盈率计算，A股上市的医药企业当前的PE倍数明显高于海外市场。考虑到中国医药市场的高速增长，这样的状况倒并不罕见。根据招商证券一份研究报告的分析，无论是欧美的，还是日本、印度的医药企业，在同等高速发展阶段也有过类似的高估值。 这样的高估值会为中国投资者带来潜在的优势。一旦相关交易顺利达成，将质地优良的海外资产纳入旗下后，国内外市场显著的估值落差往往会引起股价的强力增长，从而为相关投资者带来丰厚回报。有鉴于此，相对于报价水平基本只能随行就市的国外买家竞争对手而言，A股上市公司以及母公司筹资方面能够承受相对国外买家更高的财务成本，这样的优势在竞标和报价的过程中意义重大。 不过，由于国内医药企业的决策者及管理层多为实业出身，尽管公司上市多年，对这类资本市场估值套利优势的理解往往并不深刻。因此，无论是企业的海外业务并购团队，或是作为相关投行团队，都应该对此深入研究，并将这样的理念普及给相关决策者们。 在这方面，跨实并购团队有着丰富的经验和专业的知识，我们非常愿意与您沟通分享。我们的50多家欧洲仿制药公司都不同程度的开放与中国的合作机会（包括股权合作、药品授权/被授权等战略商业合作），如果您对相关机会感兴趣，欢迎垂询。 医疗项目负责人 Aaron Huang 黄铮华 ahu (at) acrosspartners.com Tel: +45 5263 5923 管理合伙人 Hans Halskov 林汉祥 hh (at) acrosspartners.com Tel: +45 2047 6690 注：本文部分观点摘自中国制药网文章《仿制药企业：海外并购新思路》
随着中国全球化进程的飞速发展，中企对外投资连续15年保持快速增长，2016年创历史新高，达到1900亿美元。毋庸置疑，中国已经成为了全球几大对外投资国之一。2016年，中国的对外直接投资总额占全球对外投资总额的11％（见图1）。 图1 2017年, 中国的对外投资步伐略有放缓（图2）。 2017年前三季度中国对外非金融直接投资总额为863.1亿美元，同比下降40.9％。其中一个主要原因是中国政府对境外并购的严格审查与管控。在2016年一番史无前例的海外并购热潮后，中国的外汇储备急剧缩水，监管机构开始对境外交易进行严格的限制。 2017年1月至10月，商务部和省级商务主管部门共接到全国4,951家对外投资企业的申请，但只有39家通过审批，剩余4,912家备案。 图二 然而，随着2017年年末最新《企业境外投资管理办法》的颁布，（详情请见我们的另一则新闻http://acrosspartners.com/2018/01/11/china-simplifies-approval-procedures-for-outbound-investments/）加上去年年末的几宗大规模海外收购案，我们预计2017年境外投资总额约为130-140亿美元。 大部分中国境外投资是通过并购进行的。专家们表示，中央鼓励海外并购的信号在十月份召开的第十九届共产党代表大会中有迹可循。 安永咨询服务亚太地区管理合伙人Harsha Basnayake说：“大会明确指出，中国政府将继续鼓励中国企业的海外扩张。中国海外并购交易将成为全球并购趋势中的重要一环。“ 无独有偶，花旗亚太兼并和收购负责人Colin Banfield在10月下旬接受媒体采访时也表示：“我们预计2018年对于中国境外并购来说将是强劲的一年，因为所有的因素似乎都已到位。” （原文请见， https://www.cnbc.com/2017/11/12/chinese-ma-china-outbound-mergers-and-acquisitions-to-rise-in-2018.html） 跨实并购也认为，中国对外并购的增长趋势将会延续下去。 “未来三年，我们预计中国的对外直接投资将以每年25％左右的增速维持增长。这意味着到2020年，中国对外直接投资将达到2700亿美元每年。“跨实并购顾问公司管理合伙人Hans Halskov预测道。
在中国的十三五规划当中，有两大创新产业将成为战略重点—机器人和生物技术。根据科技部的发展规划，到2020年，机器人产业产值有望突破1000亿元人民币，生物科技产业占GDP比重将超过4%，成为国民经济的主导。跨实并购自成立以来即专注于机器人自动化、生物技术、医疗健康等领域，帮助多家中国企业成功收购具有先进技术的欧洲创新企业，建立共赢的合作关系。 凤凰卫视《龙行天下》栏目组近期针对万讯自控对丹麦机器人视觉技术公司Scape的股权收购案例进行了专访。在这次交易中，跨实并购作为买方独家顾问帮助双方有效沟通，最终在交易结构、估值等各方面达成共识。这是万讯自控第一次涉足机器人领域，他们选择通过跨实并购这个可信赖的伙伴筛选并锁定标的、沟通谈判、最终实现了各方满意的交易结果。丹麦Scape公司的CEO瑞尼表示，中国毋庸置疑将会是他们今后最大的市场。 跨实并购在机器人、智能制造、生物科学、医疗健康等领域有着广泛而优质的标的资源，在海外并购领域有着独到而丰富的经验，如果您对相关领域感兴趣，欢迎联系我们。 专访视频请见以下链接: http://www.bilibili.com/video/av14810224/ https://www.youtube.com/watch?v=GT7xugzBIPE
迎接中国投资欧洲大趋势 我们正站在一个所谓“中国世纪”的大门口。中国企业们已经踏出了海外投资大趋势的第一步。欧洲是否应该害怕这些投资，还是应该接受这种趋势？随着这个趋势呈指数级增长，各种意见与争议也开始发酵。 Hans Halskov，跨实并购顾问公司管理合伙人 在丹麦，我们有着对外国投资“不问出处，照单全收”的传统，并不是每一个国家都如此。得益于我们高度诚信的社会精神内核和对自由主义的信仰，中国企业在这里受到欢迎，这种“被欢迎”的感觉他们也深有体会。这与美国日益恶化的投资环境和最近一些欧洲国家政府为博选民好感加紧外国投资审查的行为形成了鲜明的对比。 跨实并购作为推动力 跨实并购的成立就是为了推动中国在全球范围内对外直接投资（ODI）浪潮的。从成立到现在的1200个日日夜夜里，我们全心投入于中国对外并购业务，建立了庞大的中国投资者网络，撮合并服务了十余个双赢的合作及谈判。见证了中国对外直接投资每年两位数的增长率，我们深知这些交易只是这历史性浪潮中的沧海一粟。 在国内经济放缓，产品多元化和全球化需求增长以及人民币贬值等多重压力下，中国企业“走出去”的意愿愈渐强烈。中国的ODI在2016年为2260亿美元，相比2015年增长了91％，创历史新高。这也让中国作为全球最大的直接投资国之一。 欧盟现在是中国投资者最喜欢的目的地之一。相比之下，欧盟企业在中国的投资比过去要少。欧盟在2016年的海外直接投资总额大概只有350亿欧元，然而这相比2015年已经是涨幅77％的飞跃了。 全球化趋势 我们每天都会受到各种新技术新理念的信息轰炸，但我们还没有真切的意识到新的世界经济秩序正在形成。改变已在眼前。随着我们越深入地了解中国，我们开始越来越清晰地看到一个趋势——中国将在全球市场领导者的角逐中举足轻重。 更重要的是，中国的脚步不会停止。西方政府的制衡能力显然不够，在最近几年来的谈判交手中即可见端倪。话语权的转移已悄然发生。大势已定，无可逆转。 丹麦将获得更多投资 数据表明，相对于德国、英国等其他欧盟地区的交易频现，丹麦公司似乎在并购上并没有表现出太多兴趣。但很快，中国独资或合资的公司就会为丹麦提供成千上万个就业岗位。我们在盛宝银行的平台上进行交易，用B＆O的耳机和音响听歌，要知道，他们的大股东可都是中国投资者啊。 哥本哈根商学院（CBS）每年都会接待多个来自中国的高管访学团。最近一次是在2017年6月12日，跨实并购被邀请进行客座演讲，与35位中国企业董事长和首席执行官共同探讨了中欧间的跨国投资与商业模式。 中国投资者尊重“差异与陌生” 如果可以加入他们，为什么不呢？如果你不能打败他们，就放弃那些陈词滥调吧... 一个好的股权合作关系可以带来令人难以置信的协同效应，尤其是当你选对了一个可以帮你在保护知识产权、员工利益、企业价值等各方面掌握主动权的顾问时。 中国投资者从来不是恶霸，他们谦卑有礼，对自己不了解的事情常常报以尊重的态度。他们不像私募股权公司那样只看到5年以内的短线回报，而是注重公司的长远发展，并积极维护公司的现有管理优势。一位中国投资者这样评价 “中式投资哲学” ： “我们不是干预主义者，我们通常都对现有员工和管理人有信心，放心让专业人士在他们自己的专业领域做自己的工作。 “ 医疗领域 - 下一个风口 中国的私人投资者在各行业间涉猎广泛，但在2016年，大家不约而同地对技术型和品牌型公司投来关注的目光。目前中国的医疗产业正经历着巨大变革，跨实并购从今年起把主要精力投放在了医疗领域。“二胎政策”的放开，中产阶级日益增长的需求标准，医疗设施和立法的过时以及公立医院的效率低下都给中国的医疗产业带来了巨大的潜力和发展空间。所以我们现在关注的都是辅助生殖、分子诊断等最前沿的技术领域。 “新常态”压力下的中国企业 中国在欧洲的对外投资额在未来十年内将保持在这个高度。因为中国的中型及大型企业如果不进行跨境合作，会遇到重重问题。与我们合作过的很多中国公司，特别是上市公司，都在争取在习近平总书记提出的中国经济“新常态”下谋求更大发展。这对任何具有开放眼光和发展雄心丹麦公司来说都意味着机遇。 股权合作 数以百计的案例证明，丹麦中小企业在中国的单打独斗是非常困难的，而传统的商业合作模式在中国快速发展的市场形态中已经不合时宜，更不能适应未来趋势。 现在的最受青睐的合作模式是战略性的，双方企业在初始阶段共同开发中国市场，之后再一起拓展全球市场。这对丹麦公司来说是一个积极的突破性的机会。但是，很显然，两国公司之间存在着巨大的差异，这可不仅仅体现在地理上。这些差异性应该被清楚的认识和理解，并被积极的接纳和利用。 一旦双方认同了交易间存在的协同效应，我们建议中方在丹麦公司担任少数股东或多数股东。因为只有这样的战略合作伙伴关系，才能将协同效应最大化利用，让双方长期受益。 随着市场格局日新月异的变化，机会和竞争都在呈指数型迅猛增长。站在这个“中国世纪”的大门前，时间是最宝贵的钥匙。抢占先机，率先在这世界上人口最多的国家找到一个可靠的合作伙伴，就意味着赢在了起跑线。 本文于2017年6月23日 12:07首发于丹中商会官方媒体 For a read of the original English, copy this link into your browser: http://dcbf.dk/news/411-embrace-the-trend-of-chinese-investments-in-europe
今日，跨实并购顾问公司创始人与执行董事Hans Halskov林汉祥先生应哥本哈根商学院的邀请，再次作为客座讲师出席活动并演讲。他在讲座中分享了跨实并购近几年来帮助中国公司投资欧洲的案例和经验，并介绍了他认为中欧公司之间的最佳合作方案 -- 以中国公司为主导的“拉引模式”及股权投资方式。 讲座后，同学们就丹麦未来是否会对中国并购投资采取更加谨慎的政策提出了疑问，Hans回答说丹麦将继续保持对中国投资的开放态度。跨实并购也将继续致力于帮助更多中国企业完成对欧洲的海外投资及并购.
